1분기, 특수강 판가 인상·니켈가 상승…스프레드 확대
CASK·특수합금·설비확대 모멘텀…목표주가 대폭 상향
세아베스틸지주의 지난 4분기 실적이 시장 기대치를 밑돌 것으로 예상되는 가운데, 올해는 1분기부터 점진적인 개선흐름에 접어들 전망이다. 세아베스틸의 특수강 가격 인상 및 세아창원특수강의 판매량 증가 및 니켈가격 상승으로 스프레드가 확대될 것이라는 분석이다.
하나증권 박성봉 연구원은 23일 발표한 ‘리레이팅(Re-rating) 구간!’이라는 보고서를 이같이 밝혔다.
보고서에 따르면 세아베스틸지주의 4분기 실적은 매출 8663억 원, 영업이익 174억 원을 기록할 전망이다. 영업이익은 시장 컨센서스(218억 원)를 밑돈다.
특수강 판매량은 39만3000톤으로 예측됐다. 철스크랩 가격은 전분기 대비 톤당 5000원 하락할 것으로 추정된 가운데 제품의 평균 판매 단가도 비슷한 수준으로 하락해 스프레드는 비슷하게 유지될 것으로 분석됐다.
연말 판관비 증가, 대규모 공장 보수 비용은 수익성에 부담을 주는 요인으로 지목됐다. 세아창원특수강은 12월 설비 보수 일정으로 판매량이 9만6000톤을 기록할 것으로 예측됐다.
올해 1분기는 영업실적이 개선될 전망이다.
박 연구원은 “공격적인 영업전략으로 세아베스틸 특수강 판매는 39만4000톤을 기록할 것”이라며 “국내 고철 유통가격이 튼 폭으로 상승하면서 세아베스틸은 공격적인 특수강 가격 인상으로 스프레드 확대를 추진 중”이라고 밝혔다.
1분기 스프레드는 톤당 1만 원~1만5000원 확대될 전망이다. 세아창원특수강 역시 판매량이 증가하고 니켈 가격이 상승하면서 스프레드가 소폭 확대할 전망이다. 이에 따라 1분기 영업이익은 278억 원으로 예측됐다.
박성봉 연구원은 이러한 분석을 바탕으로 투자의견 매수를 유지한 가운데, 목표주가는 기존 3만9000원에서 8만9000원으로 상향 조정했다.
CASK 사업, 세아창원특수강 특수합금 매출 본격화, 세아항공방산소재 창녕공장 투자, SGH 2028년 미국 특수합금공장 풀생산 체제 돌입 등이 외형성장을 견인할 것이란 판단이다.
